资金费率

交割合约在交割日，合约市场价格会回归到指数价格，永续合约没有到期或交割，需要通过“资金费用机制”来让合约价格锚定现货价格。

资金费的收取

永续合约每 8 小时为一期，每期结束时进行结算，每天整点结算，每天结算 3 次，分别是 00:00、08:00、16:00。

只有在结算时持有仓位的用户，才需要收取或支付资金费；如果在结算前已经平仓，则不需要收取或支付资金费用。

结算时，用户应当收取还是支付资金费用，由本期的资金费率以及该用户的持仓情况决定。当资金费率为正值时，多仓将支付资金费用，空仓将收取资金费用；当资金费率为负值时，多仓将收取资金费用，空仓将支付资金费用。

资金费用完全在用户之间进行结算，平台不会从中收取任何费用。

资金费用计算:

资金费用=仓位价值 * 资金费率

仓位价值=仓位张数 * 面值 * 标记价格

资金费率的计算

资金费率旨在确保永续合约的交易价格紧跟标的参考价格。每一期的资金费率，由上一期的数据进行计算而得，在本期开始时已经确定，期内不会改变，并应用于本期结束时的资金费用结算。本期还会每分钟计算一次下一期的预测资金费率，并将本期最后一次计算的预测资金费率，作为下一期的资金费率。

如 08:00-16:00 这一期的资金费率，是通过上一期 00:00-08:00 的数据计算而得，在 08:00 的时候已经确定，在 16:00 进行结算时使用。同时，08:00-16:00 这段时间内，每分钟会计算一个预测资金费率，预测的是 16:00-次日 00:00 这一期的资金费率，并将最后一次计算的预测资金费率，作为 16:00-次日 00:00 这一期的资金费率。

资金费率由综合利率和溢价两部分组成。

1. 综合利率

永续合约都由两种币组成：标的币种和计价币种。如：BTCUSDT 永续合约，标的币种是 BTC，计价币种是 USDT。

标的币种利率：标的币种在市场上的日借贷利率。如 BTCUSDT 合约的标的币种为 BTC，则标的币种利率即为 BTC 的日借贷利率。

计价币种利率：计价币种在市场上的日借贷利率。如 BTCUSDT 合约的计价币种为 USDT，则计价币种利率即为 USDT 的日借贷利率。

• 综合利率 =（计价币种利率 – 标的币种利率）/ 资金费率结算频率

目前，所有永续合约的计价币种利率均为 0.06%，标的币种利率均为 0.03%，资金费率结算频率为 3 次（每日 3 次结算）。因此，当前所有永续合约的综合利率，均为 0.01%。

2. 溢价：

永续合约，相对其合理价格，可能会有溢价或者折价。我们通过溢价指数，来衡量合约的溢价程度，并将其加入资金费率的计算。溢价程度越高，则资金费率越大，空方越有动力做空；溢价程度越低，则资金费率越小，多方越有动力做多。通过提高或降低资金费率，促使合约价格回归相对合理的水平。

• 资金费率基差率

  资金费率基差率，反映了由本期资金费用产生的基差。

  资金费率基差率= 本期资金费率 *（当前时间距离本期结算的时间间隔 / 结算周期）

  如本期的 BTC 永续合约资金费率为 0.01%，当前时间为 8:30，本期结算时间为 16:00，即距离结算还有 7 小时 30 分钟，结算周期为 8 小时（每 8 小时结算一次），则当前的资金费率基差率 = 0.01% * ( 450 / 480 ) = 0.009375%

• 合理价格

  合理价格为基于当前现货的指数价格，以及当前的资金费率基差率，计算出来的永续合约相对合理的参考价格。

  合理价格= 指数价格 * （1 + 资金费率基差率）

  如当前 BTC 指数价格为 10000 USDT，BTC 永续合约资金费率基差率为 0.005%，则当前 BTC 永续合约合理价格 = 10000 * ( 1 + 0.005% ) = 10000.5 USDT。

• 深度加权买/卖价格

  深度加权买价，指根据当前盘口挂单情况，从买盘第一档开始，累计挂单量达到 N 个 USDT 的合约平均买单挂单价格。

  深度加权卖价，指根据当前盘口挂单情况，从卖盘第一档开始，累计挂单量达到 N 个 USDT 的合约平均卖单挂单价格。

其中，N 的取值范围：8000USDT，即 Sum ( 挂单价格 * 挂单数量 ) = 8000 USDT

• 溢价指数

  溢价指数，反映了当前由资金费率基差率，以及深度加权买/卖价格相对于合理价格的偏差，共同作用下，产生的溢价情况。

  溢价指数= [ Max ( 0 , 深度加权买价– 合理价格 ) – Max ( 0 , 合理价格 – 深度加权卖价 ) ] / 指数价格 + 资金费率基差率；

  由公式可见:

  a) 当深度加权卖价 ≥ 合理价格 ≥ 深度加权买价时，溢价指数 = 资金费率基差率

  b) 当深度加权卖价 > 深度加权买价 > 合理价格时，溢价指数 = ( 深度加权买价 – 合理价格 ) / 指数价格 + 资金费率基差率

  c) 当合理价格 > 深度加权卖价 > 深度加权买价时，溢价指数 = ( 深度加权卖价 – 合理价格 ) / 指数价格 + 资金费率基差率

  溢价指数每分钟计算一次。

• 平均溢价指数

  当前的平均溢价指数，为最近 1 小时内所有本期的溢价指数的算术平均数。

  如 8:00-9:00 这一期内，8:30 的平均溢价指数为 7:30-8:30 所有溢价指数的算术平均值；9:00 的平均溢价指数为 8:00-9:00 所有溢价指数的算术平均值。

  平均溢价指数，每分钟计算一次。

预测下期资金费率，由综合利率和平均溢价指数，共同决定，公式如下：

预测下期资金费率 = clamp（平均溢价指数 + clamp（综合利率 – 平均溢价指数，溢价偏离上限，溢价偏离下限），资金费率上限，资金费率下限）

其中，clamp 为区间限定函数，当目标值超过上下限时，只会取边界值。如 clamp(a, max, min)，当 a > max 时，结果为 max；当 a < min 时，结果为 min；当 max ≥ a ≥ min 时，结果为 a。

综合利率 – 平均溢价指数，由溢价偏离上限和溢价偏离下限进行限制，介于二者之间；最终预测下期资金费率，由资金费率上限和资金费率下限进行限制，介于二者之间。具体参数如下：